Fenelon is located in the Nord-du-Québec administrative region, approximately 75 km west-northwest of the town of Matagami, in the province of Québec, Canada. In May 2020, Wallbridge acquired significant property adjacent to Fenelon from Balmoral. Wallbridge owns a 100% undivided interest in the acquired surrounding properties.

Since the acquisition of the original Fenelon property in 2016, Wallbridge has completed over 450,000 m of surface and underground drilling and underground bulk sampling at Fenelon as of December 31, 2023. The drill programs have successfully expanded the footprint of the Fenelon mineralized system along strike and at depth, including the new discoveries within the Area 51 and Lower Tabasco-Cayenne zones.

The 2023 Fenelon MRE includes 2.37 million ounces of indicated gold resources and 1.72 million ounces of inferred gold resources, representing a significant increase in gold grade and a modest increase in contained ounces compared to the 2021 MRE.

On June 26, 2023, the Company announced positive results from the Preliminary Economic Study (“PEA”) completed on Fenelon. The 2023 MRE formed the foundation for the PEA which assessed the potential for a predominantly underground bulk mining operation at Fenelon. The Company cautions that the results of the PEA are forward-looking and preliminary in nature and include inferred mineral resources that are considered too speculative geologically to have economic considerations applied to them to be classified as mineral reserves. There is no certainty that the results of the PEA will be realized. The PEA financial economic analysis is significantly influenced by gold prices. The following summary includes certain non-IFRS financial measures, such as free cash flow, initial capital expenditures, sustaining capital expenditures, total cash costs and all in sustaining costs, which are not measures recognized under IFRS and do not have a standardized meaning prescribed by IFRS. The disclosure of such non-IFRS financial measures is required under National Instrument 43-101 - Standards of Disclosure for Mineral Projects (“NI 43-101”) and has been prepared in accordance with NI 43-101. Although reconciliations to equivalent historical measures are not available. Please refer to the cautionary language and non-IFRS financial measures at the end of this MD&A (pages 24 to 25) for detailed definitions and descriptions of such measures.

PEA Summary: Average annual gold production of 212,000 oz over 12 years with peak year production of 240,000 ounces Average annual free cash flow of $157 million over life of mine (“LOM”) with total taxes payable at the base case gold price of $792 million After-tax Net Present Value (“NPV”) of $721 million at base case gold price of US$1,750 and $C/US$ of 1.30 using 5% discount rate and an after-tax Internal Rate of Return (“IRR”) of 18% After-tax NPV of $1,070 million at spot gold price of US$1,950 and $C/US$ of 1.34 and an after-tax IRR of 24% with a payback period of 4.20 years from the commencement of production Initial capital expenditures of $645 million including a contingency of $54 million Sustaining capital expenditures of $594 million including a contingency of $44 million Total cash costs of US$749/oz including the 4% royalties All in sustaining costs of US$924/oz For further details on the results of the PEA at Fenelon, refer to the press release dated June 26, 2023 available at www.wallbridgemining.com. The NI 43-101 technical report was filed on www.sedarplus.com and the Company’s website on August 10, 2023. The PEA summarized above is intended to provide only an initial, high-level review of the project potential and design options. The PEA mine plan and economic model include numerous assumptions and the use of inferred mineral resources. Inferred mineral resources are considered to be too speculative to be used in an economic analysis except as allowed for by NI 43-101 in PEA studies. There is no guarantee that inferred mineral resources can be converted to indicated or measured mineral resources, and as such, there is no guarantee the project economics described herein will be achieved.

The 5,000 metres of drilling planned for Fenelon in 2024 is mainly designed to test gold mineralization in the vicinity of the PEA mine design where there is potential to improve the project’s overall economics.

Several technical studies are also planned in 2024 at Fenelon with the goal of further enhancing the economics of the project.

La minéralisation aurifère de la propriété Fenelon Gold a été intersectée pour la première fois par Cyprus Canada en 1988. La zone Discovery (maintenant appelée zones Main Gabbro) a été découverte en 1994. En 1997, Cyprus et Fairstar ont rapporté une ressource (non catégorisée) de 252 000 tonnes à 14,2 g/t Au pour un total de 115 000 onces d'or¹. En 1998, Taurus Resources a acquis la participation de Cyprus dans la coentreprise. Entre 1998 et 2004, les activités d'exploration avancée suivantes ont été menées sur la zone Discovery :

• Forage exploratoire (>300 trous de forage)
• Échantillonnage en vrac à ciel ouvert (2001) : 13 835 tonnes ont produit 4 245 onces d’or à une teneur réconciliée de 9,84 g/t Au et un taux de récupération de 97 % (traitement à l’usine Camflo)
• Test initial d’extraction souterraine avec l’échantillonnage en vrac (2003-2004) : 8 169 tonnes produisant 2 596 onces d’or à une teneur réconciliée de 10,7 g/t Au (traitement à l’usine Camflo)

En 2004, l'opérateur de l'époque, International Taurus Resources Inc., était au bord de la faillite alors qu'il préparait la propriété pour une production souterraine. La société a accepté de fusionner avec American Bonanza Gold Mining Corporation (« American Bonanza ») pour créer une nouvelle société et a également acquis la participation de Fairstar dans la propriété Fenelon Gold.

En 2005, un rapport technique conforme au Règlement 43-101 faisait état de ressources mesurées et indiquées après épuisement de 47 927 tonnes à une teneur de 19,61 g/t Au (30 216 onces) et de ressources présumées de 27 245 tonnes à une teneur de 12,79 g/t Au (11 203 onces)¹. Des forages supplémentaires ont été réalisés par American Bonanza de 2005 à 2008 (environ 65 trous de forage) ciblant les extensions de la zone Discovery et d'autres cibles sur la propriété.

Vers la fin de 2010, Balmoral Resources Ltd. (« Balmoral ») a acquis la propriété Fenelon Gold d'American Bonanza. En 2011, Balmoral a foré 41 trous de forage pour tester les extensions latérales et en profondeur de la zone Discovery ainsi que ses extrémités est et nord. Le programme de forage a permis de prolonger certaines veines minéralisées de la zone latéralement et jusqu'à une profondeur verticale de 250 mètres.

En octobre 2016, Wallbridge a complété l'acquisition de la propriété Fenelon Gold de Balmoral pour un prix d'achat de 3,7 M$ et a ensuite annoncé en mars 2020 l'acquisition de toutes les actions émises et en circulation de Balmoral dans le cadre d'une transaction équivalente à 110 M$, selon la valeur de négociation des actions de Wallbridge sur 28 jours au 28 février 2020.

1. Ces ressources sont historiques de nature et ne peuvent pas être considérées comme fiables. Il est peu probable qu’elles soient conformes aux exigences actuelles du Règlement 43-101 ou qu'elles suivent les normes de définition de l’ICM, et elles n’ont pas été vérifiées pour déterminer leur pertinence ou leur fiabilité. Elles sont comprises dans cette section à titre d’exemple uniquement et ne devraient pas être citées hors contexte. 

Le projet Fenelon Gold est situé dans le nord-ouest de la sous-province archéenne de l'Abitibi, dans la partie la plus au nord de la ceinture volcano-sédimentaire. Il est situé à moins d'un kilomètre au nord de la zone de déformation Sunday Lake (« SLDZ ») et repose principalement sur un bassin sédimentaire turbiditique et la bordure est du pluton de Jérémie.

Les zones de minéralisation aurifère définies jusqu’à présent sont contrôlées et affectées par de la déformation ductile. La minéralisation partage des similitudes avec des gîtes aurifères orogéniques en termes d’associations métalliques, des assemblages d’altération de la roche-mère et des contrôles structuraux. Des éventails secondaires de la SLDZ ont contrôlé l’emplacement d’un système aurifère important à l’intérieur et en bordure du pluton de Jérémie. Historiquement, l’exploration s’est concentrée sur les zones de cisaillement à haute teneur situées dans la région du Main Gabbro (emplacement de la mine à ciel ouvert et des galeries souterraines).

Il y a trois domaines de minéralisation aurifère sur la propriété : les zones du Main Gabbro, et les zones Tabasco et Cayenne récemment découvertes, ainsi que la zone Area 51. L’or est associé à de la pyrrhotite, de la chalcopyrite et de la pyrite disséminées, ainsi qu’à de la sphalérite, de l’arsénopyrite et de la marcassite mineures. L’or visible natif est fréquent dans toutes ces zones. 

Les zones du Main Gabbro contient sept zones : les zones Fresno, Chipotle, Anaheim, Naga Viper, Paprika, Habanero et Serrano. Ces zones minéralisées sont comprises dans un large corridor de gabbro intensément altéré entre deux pans de sédiments argileux. 

Les systèmes minéralisés de Tabasco et de Cayenne sont présents dans des sédiments turbiditiques entre le Main Gabbro et le pluton de Jérémie. Les zones sont orientées nord-ouest/sud-est (130^o) et sont inclinées fortement vers le sud. Elles forment un système de cisaillement anastomosé avec plusieurs éventails secondaires. La minéralisation est discrète avec une faible teneur en sulfures (<5 %) et est principalement associée à la silicification et la séricitisation. Les intervalles aurifères sont associés avec un assemblage de pyrrhotite-chalcopyrite. L'arsénopyrite et la sphalérite sont localement présentes. Les meilleurs intervalles aurifères associés aux veines se trouvent dans des intersections avec des veines de quartz gris clair. Les intervalles à haute teneur aurifère de plus de 10 g/t sur 0,5 à 1 m sont fréquents. 

La zone Area 51 est contenue dans le pluton de Jérémie et son contact. Elle se présente comme une série de sous-zones minéralisées parallèles regroupées en deux couloirs orientés ENE-OSO (Andromeda et Orion) parallèles à la SLDZ. La minéralisation aurifère est principalement associée à des veines de quartz gris translucides qui ont généralement moins de 2-3 cm d’épaisseur et qui sont isolées ou espacées de manière régulière et subparallèles.

Cartes et images (cliquez pour agrandir)

Fenelon Geology Map

Fenelon Gold, photos de la minéralisation aurifère typique de la zone Area 51 dans la nouvelle galerie d'exploration souterraine

Geology of Wallbridge Mining Land Package

Fenelon (effective date of January 13, 2023)

Notes on the MRE of the Fenelon Gold Project (January 13, 2023):

1. The independent and qualified persons for the current Detour-Fenelon Gold Trend 2023 MRE are Carl Pelletier, P.Geo.,Vincent Nadeau-Benoit, P.Geo., Simon Boudreau, P.Eng. and Marc R, Beauvais, P.Eng., of InnovExplo Inc. The Detour-Fenelon Gold Trend 2023 MRE follows 2014 CIM Definition Standards and 2019 CIM MRMR Best Practice Guidelines. The effective date of the Detour-Fenelon Gold Trend 2023 MRE is January 13, 2023.
2. These mineral resources are not mineral reserves as they do not have demonstrated economic viability.
3. The QPs are not aware of any known environmental, permitting, legal, title-related, taxation, sociopolitical or marketing issues, or any other relevant issue, that could materially affect the potential development of mineral resources other than those discussed in the Detour-Fenelon Gold Trend 2023 MRE.
4. For Fenelon, 112 high-grade zones and seven (7) low-grade envelopes were modelled in 3D to the true thickness of the mineralization. Supported by measurements, a density value of 2.80 g/cm³ was applied to the blocks inside the high-grade zones, and 2.81 g/cm³ was applied to the blocks inside the low-grade envelopes. High-grade capping was done on raw assay data and established on a per-zone basis and ranges between 25 g/t and 100 g/t Au for the high-grade zones (except for the high-grade zones Chipotle and Cayenne 3 a high-grade capping values of 330 g/t Au was applied) and ranges between 4 g/t and 10 g/t Au for the low-grade envelopes. Composites (1.0 m) were calculated within the zones and envelopes using the grade of the adjacent material when assayed or a value of zero when not assayed. A minimum mining width of 2 metres was used for underground stope optimization.
5. For Martiniere, 75 high-grade zones and nine (9) low-grade envelopes were modelled in 3D to the true thickness of the mineralization. Supported by measurements, a density value of 2.83 g/cm³ was applied to the blocks inside the high-grade zones (except for the high-grade zones associated with massive sulfide intersections where a value of 3.00 g/cm³ was applied), and 2.81 g/cm³ was applied to the blocks inside the low-grade envelopes. High-grade capping was done on raw assay data and established on a per-zone basis and ranges between 25 g/t and 100 g/t Au for the high-grade zones and ranges between 1 g/t and 6 g/t Au for the low-grade envelopes. Composites (1.0 m) were calculated within the zones and envelopes using the grade of the adjacent material when assayed or a value of zero when not assayed. A minimum mining width of 2 metres was used for underground stope optimization.
6. The criterion of reasonable prospects for eventual economic extraction has been met by having constraining volumes applied to any blocks (potential surface and underground extraction scenario) using Whittle and DSO and by the application of cut-off grades. The cut-off grade for the Fenelon deposit was calculated using a gold price of US$1,600 per ounce; a CA/US exchange rate of 1.30; a refining cost of $5.00/t; a processing cost of $18.15/t; a mining cost of $5.50/t (bedrock) or $2.15/t (overburden) for the surface portion, a mining cost of $65.00/t for the underground portion and a G&A cost of $9.20/t. Values of metallurgical recovery of 95.0% and royalty of 4.0% were applied during the cut-off grade calculation. The cut-off grade for the Martiniere deposit was calculated using a gold price of US$1,600 per ounce; a CA/US exchange rate of 1.30; a refining cost of $5.00/t; a processing cost of $18.15/t; a mining cost of $4.55/t (bedrock) or $2.15/t (overburden) for the surface portion, a mining cost of $118.80/t for the underground portion using the long-hole mining method (LH), a mining cost of $130.70/t for the underground portion using the cut and fill mining method (C & F), a G&A cost of $9.20/t and a transport to process cost of $6.50/t. Values of metallurgical recovery of 96.0% and royalty of 2.0% were applied during the cut-off grade calculation. The cut-off grades should be re-evaluated in light of future prevailing market conditions (metal prices, exchange rate, mining cost, etc.).
7. Results are presented in-situ. Ounce (troy) = metric tons x grade/31.10348. The number of tonnes and ounces was rounded to the nearest thousand. Any discrepancies in the totals are due to rounding effects; rounding followed the recommendations as per NI 43-101.